6124已过去9年，怎么样才能赢来下一个牛市

　　光阴荏苒，白驹过隙。转眼间，我们距离2007年10月16日的6124点牛市大顶已经9年之久。纵然这9年时间，股市出现过多次振奋人心的暴涨行情，涌现出了大批牛气冲天的绩优成长股。然而，目前，上证指数还在3000点附近苦苦挣扎。熊市何时去，牛市何时来？

　　广发证券总经理助理王立才指出：“2007年10月16日沪指见顶6124点，主要有以下几方面利空共振：第一、基本面：国际上，美国次贷危机愈演愈烈，并向全球资本市场蔓延，导致国际股市出现一轮又一轮暴跌走势；在国内，GDP增速放缓，上市公司业绩环比由正转负，市盈率估值超过70倍。第二、政策面：股市政策上，股票型基金长期暂停发行，印花税上调加重了市场运行负担。第三、资金面，对地下钱庄的清理以及央行用各种市场手段回笼资金，导致流动性收紧。因此，6124点历史大顶，其历史意义并不局限于一个简单的股市牛熊转折，它意味着中国经济上一轮高增长阶段的拐点，也是全球经济由盛到衰的转折点。所以，只有实体经济步入新一轮繁荣，沪指才会突破6124点。”

　　华龙证券客服总监牛阳认为：“1664——3478那波行情，是为期2年的四万亿刺激计划和十万亿信贷投放合力的结果。在全球金融危机肆虐的背景下，管理层采取了这一非常举措，遏制住了亚洲金融危机的负面冲击，促进了国内实体经济的快速复苏，但这也带来了负面影响。因此，经济发展模式亟待转型，货币政策从2010年10月起结束了长达2年的宽松时代，银根收紧令股市从2010年11月开始陷入了长达2年的漫漫熊途。而1949——5178那波行情，则是为促进经济发展，决策层以宽松货币政策为支撑，以国企改革为动力的‘改革转型牛’，其主战场是创业板为首的新兴产业群。二次中兴之所以夭折，是管理层清理杠杆配资、美联储加息、人民币贬值三重压力的结果。我们将两轮行情定性为‘中兴’，一个重要指标是仅就沪指而言，没能突破6124点也就在理论上难言牛市，只能视为熊市大反弹。纵观这两次大反弹均以夭折收场，与政策面、基本面和资金面转折不无关系。”

　　富鼎资管首席经济学家李维夏表示：“从结构角度分析，最近9年时间，至少有4.5年时间是局部牛市行情。比如中小板综合指数，在2008年10月——2010年11月以及2012年12月——2015年6月出现了2轮大牛市，涌现出了大批牛股。即使是2010年11月——2012年12月调整了50%，也远高于2008年10月的底部100%以上。但投资者依然是亏多赚少，我们认为主要有以下两个因素：一是市场信息披露透明化程度不够，尤其是2011——2012年多家上市公司出现黑天鹅，高管借助公司利好套现，让不明真相的投资者成为最大的受害者。二是投资者自身受市场情绪左右，缺乏独立的分析理念，或者即使知道风险也抱幻想，没有主动顺应市场演进趋势的变化，在操作上频繁追涨杀跌，特别是跌市和震荡市，损失惨重。”

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