CTA管理期货基金2016年的大爆发，今年还会持续吗

　　刚刚过去的2016年商品期货市场经历了一轮波澜壮阔的牛市，包括煤炭、焦炭、螺纹钢、铁矿石等黑色系商品贡献了年度最佳行情，而农产品、化工、甲醇、玻璃等也轮番爆出行情。得益于黑色商品市场的大行情，2016年CTA表现异常出色。智道金服研究院统计数据显示，CTA等权平均收益为9.40%，在所有大类资产配置策略中排名第一。

　　然而，在刚刚过去的一月，管理期货策略基金平均收益-1.63%，在各类策略中排名垫底。这样忽上忽下的表现让人怀疑，2017年CTA还能延续去年的神话吗?大爆发的行情是“昙花一现”还是“正当时”?

　　CTA去年行情大爆成资产配置新宠

　　管理期货基金CTA(CommodityTradingAdvisor)是指通过为客户提供期货、期权方面的交易或者直接通过授权的期货账户参与实际交易来获得收益的机构或个人，实践中一般指投资于期货的资产管理产品。

　　CTA与股市、债市相关性低，加入投资组合后可以有效分散投资组合的波动率，不受牛熊限制。其次，获利空间大的CTA可以参与全球150多个市场，从期货到期权，从黄金到外汇，范围之广远超传统投资策略。

　　据智道金服研究院大数据统计显示，2016年在其所管理期货产品中，平均年度收益达到了9.4%，而年度收益的中位数为3.7％，代表约有一半的产品年度收益超过3.7％。另外，获取正收益的基金占比约占7成，超过平均收益9.4%的比例约为3成。

　　智道金服研究院分析师表示，由于债市年尾出现剧烈震荡，单月就抹去全年涨幅，私募基金产品全年的等权平均收益仅为-0.63%。然而黑色系商品上演的疯狂行情，让管理期货CTA注定成为全年最受瞩目的策略产品，等权平均收益为9.40%，在所有大类资产配置策略中排名第一。

　　量金资产通过对近年来商品行情的研究表明，2016年期货市场普遍暴涨主要是因为政府将“去产能”作为重点工作，扭转供给侧预期;其次，政府强调积极的财政政策，扭转需求侧预期;再者，美元周期见顶，从价格因素上利好大宗商品。

　　千象资产创始合伙人陈斌在接受第一财经专访时表示，在大类策略里，CTA越来越受宠主要有两个原因。首先，它具有高收益率的特点，2016年CTA在九大类策略中排名第一，在过去五年中，CTA的排名也非常靠前。其次，CTA策略和传统资产的相关性非常低，低相关性是不可或缺的稀缺性资源。总体来说，CTA策略是所有大类资产配置里不可或缺的一部分。

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