02月03日讯，今日晚间21:30，美国劳工部将公布2017年1月的美国非农数据。这份数据直接反映美国就业市场的变化情况，对美联储货币政策的改变有着直接影响，因而美元走势、白银走势都将受到冲击。

美国1月非农前瞻：

(1)就业稳健，1月或符合预期，但不排除好于预期的可能性：

1月市场预估中值为18万，失业率维持4.7%，平均薪资月率则从增长0.4%小幅回落至0.3%。尽管近几月增幅有小幅回落的迹象。考虑到美国劳动力市场已趋于充分就业，就业短缺引致的增幅可能逐渐趋小，这也意味着即使1月非农数据略微不达预期，将不会引发市场剧烈波动。

(2)美国一季度经济继续向好，或超出市场预期。

美国经济表现足够韧性，近期公布的美国经济指标持续好于预期，尽管美联储进一步加息令企业成本上升，但是包括1月制造业PMI继续创出近2年多以来的新高暗示了美国一季度经济并不如市场此前一般的悲观。与此同时，特朗普发布新政减税等诸多政策刺激，市场预期企业资本开支上升均将利于美国经济增长看好。

白银或遭遇重大利空

所以1月非农仍值得关注，就业增长的强弱将关乎美联储加息进程并决定美国利率走势，影响白银走势。尽管白银市场短期受益于弱势美元影响反弹，但是一旦数据超出市场预期，美国利率乃至美元指数可能重新走强并对白银市场构成明显利空。

基于以上分析，对于1月非农不能盲目悲观，在美国就业市场复苏稳健的基础上，1月或符合市场预期，但是多项指标表明不排除数据好于预期的可能性。更为重要的一点是当前市场对于美联储3月加息概率仅仅20%左右，联储加息的低估可能在数据利好下面临重新修正，2.4%的10年期的国债收益率并不是终点，美国利率必然面临阶段性的提升，这也将成为白银市场最大利空。

近期白银走强主要受弱势美元的影响。从2016年12月下半月以来，美元就开始震荡盘整，白银价格底部震荡。但是继特朗普正式就任美国总统，其政策打压美元意图明显，包括特朗普以及美财长均认为美元过度上涨带来负面影响，受此消息冲击美元指数开始下行调整，白银价格强势反弹。

然而过往历史数据告诉我们，美国实际利率走势才是金银价格变化的关键。短期内弱势美元带来的金银反弹仍旧需要看美国加息进程的脸色，这也意味着未来美国经济数据仍然是关乎白银走势的最大影响因素之一，白银能否持续性反弹存在很大不确定性。特别是近一段时期美国经济表现靓丽，暗示了一季度美国经济增长可能超出市场预期。